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【人物】泰旸資產劉天君:市場越擁擠,越要挖掘“新白馬”

好買說:“核心資產是持續變化和更新的,而研究和投資的任務是挖掘明日之星。”劉天君認為,經歷過去幾年上漲,多數白馬消費股已經不便宜。未來需把注意力放在有足夠流動性的“主賽道”,在龍頭公司的子行業中進行更深的挖掘,以至發現估值水平能匹配長期業績增長的“真白馬”。

回顧2019已經過去的上半年,A股經歷過一季度的瘋狂,也經歷過二季度的“痛”。而在6月末的G20會議上,貿易糾紛的好轉似乎又讓市場有了更多可能性。

在此過程中,調整不斷的市場讓投資者的情緒忽高忽低,也更容易迷惘。三季度A股到底會怎么走?后續又該如何應對市場的波動?

在泰旸的年中策略會上,劉天君給出了自己的看法:“G20會議之后,風險偏好提升,相當多的板塊和個股有了催化劑,展望三季度,市場大概率穩中有升。

同時,劉天君還明確提出了以下兩點:

1. 長期看好消費為代表的核心資產。短期擁擠不是長期的風險,而且往往好的資產長時間擁擠也很正常。

2. 把注意力放在有流動性的核心主賽道上,在長期有成長性同時又是龍頭公司的子行業中進行更深的挖掘。

咬定“消費”不放松

劉天君認為,在14億人口的需求支撐下,消費行業長期的成長空間和估值的確定性更強。也正是因為消費行業明確的發展趨勢,讓消費股成為近年來機構資金最青睞的標的。尤其在崇尚價值投資的外資不斷流入后,其對A股消費股的持續加倉助推了消費板塊的趨勢性行情。

雖然當下大消費中一部分股票,由于股價持續上漲,不斷吸引交易和趨勢投資者加入其中,增加了板塊的擁擠程度。但這不會構成一個明顯的泡沫,也不會形成顯著暴跌風險,總體估值依然合理的。短期擁擠不是長期的風險,往往好的資產長時間擁擠也很正常,消費類中長期依然有收益空間。

總體而言,只要宏觀環境不變,消費行業的發展擴張以及消費板塊的趨勢性行情有望得到持續。

在優質行業里挖掘“明日之星”

“核心資產是持續變化和更新的,而研究和投資的任務是挖掘明日之星。”

資本市場資金尋找穩定增長、具備現金流能夠穩定創造回報的公司,構成了現在的核心資產的概念。劉天君認為,從核心資產角度考慮,未來尋找超額收益的難度在增加。經歷過去幾年上漲,多數白馬消費股已經不便宜。現在比的是誰對行業企業的認知更深,誰能發現估值水平能匹配長期業績增長的“真白馬”。

在劉天君看來,白酒、醫藥估值比起之前2-3年之前有提升,但結合增長率看的話,依舊有很高的性價比。過去在市場和核心資產出現階段性回調的時候,海外資金都持續流入抄底。而在長線機構投資者和海外機構眼中,這類資產是重點關注的品種,憑借良好的競爭格局和品牌力,以及不斷增長的業績增速,高端白酒的定價能力將越來越強,醫藥估值會受到科創板相關主體估值映射抬升,未來相信也不會太便宜。

另外科技板塊有希望獲取波段收益。當下,美國很難擺脫對中國產業鏈的依賴,還有對中國市場的需要,貿易摩擦緩和也反應中美產業鏈的深度融合。隨著糾紛趨于緩和,優質個股交易也會不斷增多,市場也會迎來階段性機會。如5G相關設備商和關鍵零部件的國產化,安防制造龍頭等。

總而言之,把注意力放在有足夠流動性的“主賽道”,在龍頭公司的子行業中進行更深的挖掘。并且,劉天君也提出,除了高度看好和長期持有的龍頭公司外,還應在更多細分領域挖掘長期的成長股。泰旸不會把精力放在市場和板塊的擇時上,而是在長期持有中把控組合的平衡和風控,相信未來能夠挖掘更多機會。

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